按照中国电子商务研究中心阐发，若参考亚马逊 PS=1x(以亚马逊市销率为1倍基准)，京东2013年的收入估值为年夜约100亿美元左右较为公道。但斟酌到亚马逊的毛利率持久稳定在20%多，已实现盈利，以它为参照，京东商城的估值势需要打折。

可比公司主要是亚马逊、铛铛等——亚马逊2011年销售收入约为480亿美元，目前市值约为959亿美元，市销率约为2倍。铛铛目前市值接近4亿美元，2011年销售收入为35.5亿元人民币，约合5.61亿美元，市销率约为0.7倍。如果取2011年市销率为1倍，那么京东商城2013年的估值就是2到3倍，乘以700亿元营业额，约为110亿美元，在公司不盈利的情况下，估值会打一个折扣，即110亿美元乘以0.6至0.7的系数，因此京东上市的估值在66亿到80亿美元左右较为公道。

斟酌到国内B2C市场竞争猛烈，要完成洗牌还得三五年。别的，由于IPO需要对投资者有一定让利，以便二级市场有上涨空间，一般IPO询价成果应该有10%至20%折让，京东总体估值会降至50至80亿美元左右。

如果用绝对估值法，我们就参考麦肯锡价值评估体系中阐发亚马逊高成长股的思路——

第一步：选择未来成长周期是10年

汗青财务数据对预测未来的作用极小，根基没什么太年夜帮忙。因此我们筹算着手于未来增长。看高成长公司，重点是看公司未来市场范围、利润率水平以及达到这些经营所需要的投资。这就需要选取一个较远的时间点作为预测的起始点。

我们估计，年夜大都成长公司都属于草创公司，公司经济状况至少要在10到15年后才趋于稳定。我们为京东选择的时间周期是10年，我们认为，未来这个时点其财务绩效已趋于稳定。

京东商城积年营业额阐发第二步：确定前10年的增长能力

京东增长速度很快，从2004年到2011年，京东商城的年销售额从1000万元人民币增长到280亿元人民币，年均复合增长率高达217.27%。

不过要斟酌的是，公司目前处于高成长，但我们要预估一下，这种不稳定状况成长到可延续、中等增长速度时，该行业和公司会酿成什么样子。

一般来讲，对电商类公司，我们会斟酌使用权衡经营绩效的指标——如市场渗透率、每客户平均收入和可延续的毛利率来界定未来状况。

问题的关头是，电商销售市场有多年夜，京东将在这个市场中占据什么范围，除要对网上销售市场进行趋势预测，最重要的是对竞争敌手抢占份额的估计。这一点得主要按照现有的竞争格式进行判断。

按照中国电子商务研究中心最新发布的《2011年度中国B2C电子商务市场查询拜访述说》，2012年第一季度中国网络购物市场买卖范围达2336亿元，较2011年第一季度同比增长42.8%，然而较2011年第四季度环比削减3.5%，但总体来讲，网络零售市场的潜力仍然较年夜。别的，据易不雅国际的述说显示，中国的B2C市场范围增长快速，尤其进入2010年后，中国B2C市场显现出爆发式增长。2010年中国B2C网上零售市场的范围已突破1000亿元年夜关，环比增长373%，预期2013年将达到6500亿元。

截至2012年第一季度，在中国B2C网络购物市场板块上，排名第一的依旧是淘宝商城(天猫)，占51.3%;京东商城名列第二，占据21.9%;位于第三位的亚马逊中国是3.4%;其他排名为：腾讯B2C、苏宁易购、铛铛网、易迅网、凡客诚品、库巴网、新蛋中国。

京东商城的竞争敌手很多，前有天猫，后有亚马逊中国、腾讯B2C、苏宁易购、铛铛网、国美体系的国美商城、库巴网，还有依托腾讯的易迅网，而当前具有强年夜海外布景的新蛋中国等B2C企业也不容小觑。

部分B2C电商上市公司财务数据对比(点击查看年夜图)尤其2012年5月以来，近期B2C行业爆发的所谓“史上最年夜范围代价战”，苏宁易购、天猫、京东商城、铛铛网、库巴网、国美商城、新蛋网(微博)等各年夜电商掀起新一轮降价促销，这也被电商业视为京东竞争敌手的一次集体围剿。

虽说在这样的成长布景下，京东商城的压力不小，但同时我们可以看到，京东的市场份额比第三名亚马逊中国超出近20%，随着京东在仓储、快递方面的进一步修炼，这种优势扩年夜的概率可能更年夜，根基可以预测，2013年京东商城有望实现它们的营业额目标——700亿元，2015年1900亿至2200亿元。