从“饕餮盛宴”酿成“投资毒药”，“团购”一年内经历冰火两重天。“目前，绝年夜部分团购项目已经没法再估值了。”国内一家著名投资中介机构负责人暗示，在投资市场上团购已经正式进入冷冻期。

据其透露，因为用户、收入等年夜幅下滑，年夜部分团购网站的估值已经至少失落了一半。即便一些项目经营得不错，也因为没有后续投资人进入变得有价无市。

跌堕

几个月来，似乎就没有过好消息。团宝风波、拉手IPO搁浅、高朋裁人、24券处所站卷款潜逃等等整个行业面临前所未有的危机。中国团购网站到去年年中已飞速膨胀逾越5000家，但截止到去年底又衰减至3897家。在短短几个月的时间里，上千家团购网站覆灭。数据显示，截至2011年底全国已有1968家团购网站封闭、退出团购市场，占所有运营团购网站总数量的33.5%。

缺钱，成为年夜大都团购网站倒闭的主要原因。而投资者对这次“杀价”机缘却显得兴趣索然。

“之前见团购是VC排队，现在是团购排队见VC，不过我们已经不年夜愿意见了。因为风险太年夜，预期相差太年夜，谈成的可能性很低。”淡马锡旗下投资基金的一位投资司理暗示。

据上述投资中介负责人透露，团购项目的估值已年夜不如前。之前投资热的时候依照同行最好的那个估值标准来估值，行业不可的时候就酿成了类比行业最差的来估值。这样的差价很多团购项目接管不了。

而另外一方面，团购行业早已习惯了“烧钱”，在本报之前做的一次查询拜访中，包销、倒贴、送告白，已经成为团购血拼手段，据不完全统计，曩昔一年间，团购网站用这些疯狂体例烧失落近4亿美元。

值得存眷的是，这笔钱年夜部分来自各色各样的创投。

教训

投中团体的数据显示，之前簇拥入团购范畴的风投投资金额在5亿美元以上，以美元基金为主，也有部分人民币基金。

业内人士担忧，“如果行业年夜清洗到来，随着一些团购企业的倒闭或淹没，风投之前投资的年夜量资金也必定吊水漂。”

清科团体CEO倪正东曾公开暗示，他认为VC在团购范畴集体出错。“项目投资额动辄上亿、24小时谈定项目、绑缚式集体投资等等，这都是风投在团购投资上面做出的惊人之举。”上述投资司理暗示。

就在一年前，某论坛上曾经以“疯狂团购”为主题，邀请多家VC进行辩论。一直果断不投团购的启明创投董事总司理甘剑平，在辩论中暗示，对疯狂的告白行为，VC的钱是很年夜一个催化剂。那时，他提出担忧“投资最年夜的两个问题，一个是贪婪、一个是惊骇。现在这个阶段必定是一个很是贪婪的阶段。尤其是团购这个行业年夜家都是很是贪婪，就希望成为第一，成不了第一也要成为第二。那如果在还没有精耕细作的情况下，最容易的做法必定就是选择砸钱”。

现在，似乎到了惊骇的阶段。该项目司理迩来常常被圈内人士“骚扰”，“主要是一些团购项目希望我们能够续投，并声称能够给我最好的对价。”可是，根基终局都是无功而返——目前，整个行业对团购项目都十分慎重。

起头一哄而上，到头却是一哄而散。业内人士认为，团购剧变所反应出来的不可是财产问题，同样也是创投范畴自身的问题。

年前创业板推出、美股向好、宽松的货币政策让2011年中国VC市场迅速繁华。据清科统计数据显示，2011年新募基金数量为382只，是2010年的2.42倍;募集资本总量为282.02亿美元，是2010年的2.53倍。数量的爆发，引来VC投资买卖的急速上升，据统计，2011年共产生VC投资事件1503起，其中已披露金额的1452起投资买卖金额总量为127.65亿美元，投资案例数和投资金额别离达到2010年的1.84倍和2.37倍。“2011年，投资司理最担忧的是钱怎么投出去。”这样庞年夜的资金输出需求，引来的则是对热点行业、热点项目的追逐，单笔投资项目金融上升成为必定。有不雅点认为，这是引起团购风险的一年夜原因之一。

下一步

市场情况也许没那么糟，数据显示2011年团购行业总买卖额约196亿，巨年夜的消费市场依然让人布满希望。2011年中国团购买卖额达到了216.32亿元，而这一数字在2010年仅为25亿元，环比年夜增765%。2011全年的复合增长率为19.7%。中国团购成长的主要动力来自于2011年10月从淘宝分拆自力运营的聚划算，其2011年团购买卖额高达100.35亿元。其余的中国团购网站则供献了115.96亿元的买卖额。很显然团购已然证明了这一商业模式的价值和前景。只是问题任然难以避免。“对团购网站来讲，他们面临的问题是，一是商业模式要重新检讨，以前的商业模式不具有可延续性，需要创新;二是这个市场自己容不下千百家纯粹的团购网站，年夜部分都要死失落，行业洗牌是必定，国外也是，很多团购网站也都已经倒闭了。”上述投资中介负责人称。