“我特别惊骇风险”，杨宁说。

不过从他的过往的经历中，很难找到相应的证据。杨宁24岁时与陈一舟(微博)、周云帆等创建ChinaRen，后被搜狐收购;27岁时杨宁从搜狐去职，与周云帆再次创办空中网，并于2004年在纳斯达克(微博)上市;34岁时分开空中网的杨宁创办唔箜搜索。

而杨宁现在的身份是乐搏资本合股人。他也是这个成立于去年八月、范围一亿元、生命周期七年的新基金中，四个GP中唯一全职的那个。

实际上，在全心全意正式进入投资行业之前，杨宁已经陆陆续续做过一些投资。例如盛行网、乐华娱乐，热酷游戏，1听音乐网等。“我的投资成功比例仍是不错的，失败的也是有”，杨宁对失败的项目和原因历来都是杜口不提。

“节制风险回报比”，这是杨宁频频强调的一句话。而这句话落实到具体行动上，就是以尽可能低的本钱进入一个好的项目。这几近是一个不克不及摆荡的原则。对一个已经看好的项目，如果有其他投资者抬高估值插手竞争，他宁可抛却也不会加价。

杨宁诠释说，低本钱是他覆盖毛病决定计划的体例。例如一个项目最终得以出售，回报约在近20倍左右，如果上市则有40倍的回报。这意味着刨去各类税费，粗粗算来15个投资项目中，能有一个成功退出，整个投资组合就可以实现平衡。

听说美国多个投资机构的回报为负，这个消息也让杨宁加倍谨慎。“一定要严格把控水果代价，便宜的时候买，贵的时候就不买了”，他形象的说道。

虽然风险年夜，杨宁仍是决定做天使投资。虽然近两年国内顶着天使投资名头的人，比以往任何一个时候都多，但他仍然认为这个群体数量匮乏。也就是说，相对而言这仍是一片“蓝海”，最起码是项目找钱，而不是像PE那样反过来——钱找项目。

天使靠眼光，PE靠酒量。起码在现阶段，杨宁更想留在一个拼眼光的市场上，并且他还为此找到了一个有趣的体例：创业门诊。以提供免费创业咨询为“幌子”，在全国甚至海外地区，密集接触并诊殉国上门来的创业者和他们的项目。

“一对一，每次五六十个，三五分钟就看一个”，杨宁如此描述他孤身一人“坐诊”时的节拍。这期间创业者甚至不消详细介绍项目。有人质疑这种速度能否给创业者有效的帮忙，杨宁则在微博上发出号令，让接管过咨询的创业者现身说法。

凭什么对一个创业项目快速作出判断?多少人、做了多久、本钱几何、办公室租金、市场费用……这都是杨宁在三五分钟里要问的指标。能做到这一点，一方面得益于曩昔的堆集，另外一方面也反应了他对国内创业真实情况的判断。

“天使投资就像去潘家园买瓷器——根基都是烂的，只能像马未都那样捡漏”，杨宁说。潘家园，是北京最知名的一处民间古玩艺术品买卖市场。

迄今为止，杨宁已经先后接触了数百个创业项目，涉及各类不合范畴，而其中最终拿到乐搏资本投资的，只有三个。能够最终被杨宁看上的项目，起码得有这样的潜质：回报比较高，天花板不克不及低，且有上市或被年夜公司收购的可能性。

虽然杨宁的投资范围没有限制，但他自觉不自觉的仍是更青睐于TMT范畴。以移动互联网为例，他更愿意在两个标的目的找项目，一是年夜用户群的移动应用，例如微信微博这种级别，二是小用户群但重度的应用，这些应用往往专注于一个垂直范畴。

别的，他还特别提到用互联网思维改革传统行业的标的目的，并且说起微博上最近很风行的一个说法：降级竞争。不过他对传统行业的改革活力很是质疑。

通常他的投资端方是：100-500万元，20-30%占股。

也就是说，杨宁根基上都是小股东的身份。“你得让人服你，我跟创业者亦师亦友”，杨宁的两面性也在这种合作中展示出来：做得好，杨宁是一个很是“nice”的投资人;“如果你要做得欠好，我就变换嘴脸，劈头盖脸的骂”。

创业者最常犯什么毛病?例如得一种妄想症。最常见的症状就是，几个首创人关在屋子里，自己凭空梦想出来一种需求和市场，还为此兴奋不已。杨宁常常在遇到这样的创业者，往往“越是自己感觉好的不得了，东西就越是不成思议的烂”。

还有一种是斗志逐渐懈怠。“我常常喊速度速度速度，因为市场不等人”，杨宁说中国是山寨年夜国，创业者必须有不怕山寨的心态，没有必须拼过山寨的心态就完了。