保险资金以长期、稳定、量大、成本低的特点越来越吸引地方融资平台的注意.

据《中国经营报》记者不完全统计的数据显示,今年以来江苏、安徽、湖南、四川、云南五省的保险资金运用总额已超过2000亿元.

一家保险资管公司高管表示,有些地方建设项目有政府批文、银行保函,不愁借不到钱,关键是资金的成本高低,"所以保险非常希望能拿到这些政府建设项目".

随着保险业新"国十条"颁布,在政策利好之下,创新保险资金运用方式、提高保险资金配置效率成为业内共识.

五省险资运用超2000亿

9月12日,湖南省政府召开2014年保险资金运用项目对接会,现场签约169亿元,其中135亿元项目已经获得银行保函.

在对接会上,泰康资产、太保资产、人保资本、弘泰通保投资、中意资产、人保投控及国寿资产等保险资产管理公司以及中融信托等信托公司对湖南进行签约投资,其对接项目分别为旧城区改造、保障性安居工程建设、高速公路项目债权投资及金融信息港等,项目主要集中在交通、保障房、商业地产、市政等行业和领域.

今年以来,保险资金投资湖南的投资项目已经落地和正在推进的项目已经16个,全年累计金额已达220余亿元.

除了银行之外,随着保险资金投资范围放开,保险资金对接地方政府项目越发活跃.

多家省政府网站显示,今年上半年,保险资金在四川投资总额超过270亿元;在江苏省投资规模超过1150亿元;安徽已运用495亿元保险资金,去年上半年安徽省这一数字为440亿元.今年以来,以上湖南、四川、江苏、安徽、云南五省保险资金运用总额约为2135亿元.

目前,保险资金对接地方项目主要集中在三方面,一是基础设施建设与重要产业投资;二是区域金融中心;三是养老、健康产业.

以安徽为例,安徽与上海、浙江、江苏接壤,处于长三角产业梯度转移首当其冲的位置,已落地的保险资金运用分为三大块:

一是支持重要产业和基础设施融资.例如保险资金投资两淮煤矿债权投资计划40亿元,投资奇瑞汽车等行业龙头企业超过50亿元,投资高速公路等重大基建项目近10亿元;光大永明资管公司拟投30亿元用于安徽交通基础设施以及保障房建设项目.

二是建设区域金融中心.安徽现已落地项目包括:人保华东运营中心、平安集团数据科技中心、中银保险后援中心、新华后援中心、国寿呼叫中心和后台基地等项目,还有平安综合金融城项目正在洽谈中.

三是投资健康养老产业.例如合众投资40亿元建养老社区,又投资20亿元用于芜湖公共租赁房项目;新华保险(23.51, 0.17, 0.73%)投资2000万元建立新华健康管理中心;安邦计划在黄山建休养中心等等.

上海某保险集团资产管理公司高管透露,目前保险资金投向第一选择是一线城市,其次是经济发达省份的城市."首先倾向于投资一线城市,北京、上海、深圳、广州,这四个城市土地不会贬值.然后是沿海、江浙等地的省会城市和经济发达城市,安徽这种处在长三角产业梯度转移第一线的区域也是投资方向."

该高管透露:"有的基础设施债权投资计划有省发改委批文、有大型银行提供保函,能拿出这种条件的项目不愁借不到钱,关键就是钱的成本高低."

例如太保在上海的世博园项目,由上海市政府担保,融资期限5~10年,融资成本6%,"这种优质项目很受险企欢迎."该高管说.

而保险公司在某些城市建设后援中心,或许只是一个低价拿地的名头."比如说建后援中心、呼叫中心、休养中心,只是一个名头,有名头了才能和地方政府谈优惠、补贴,拿到便宜的地价."上述高管表示,这在保险资管是普遍现象,"或多或少都存在这种情况."

中小型险企更易资金错配

2012年下半年,保监会陆续发布了十余项险资投资新政,涉及险资投资债券、股权和不动产、金融产品、境外投资、基础设施债权计划、金融衍生产品、股指期货等,自此以后,保险资金投资渠道和范围均大大拓宽.

今年国务院发布《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》(即保险业新"国十条"),鼓励保险资金在保证安全性、收益性前提下,创新保险资金运用方式,提高保险资金配置效率.

政策利好刺激下,保险资金投资越来越踊跃,地方政府也予以政策支持,推动险资与地方投融资平台的对接.

北京一家保险集团资管公司高管表示,险资对接地方投融资平台存在三个忧患:资金错配、地方政府偿还风险、政府换届.

其中资金错配风险在中小型保险公司更常见.该高管解释:"中小型保险公司成立时间短,又想冲规模,卖的产品是理财型保险产品,侧重理财功能,保险功能小到忽略不计.这种产品的销售渠道以银行渠道为主,获取资金成本比较高,通常在6%~8%之间."

由于获取资金成本比较高,保险公司首要考虑将资金投向收益更高的地方."首先不可能投银行协议存款,收益较低;股票市场可能存在高收益,但是风险大;资金主要投向基础设施、房地产等方面,毕竟这些市场价格在往上走."该高管说.

问题在于,理财保险一般期限较短,而基础设施建设一般周期较长,例如高速公路建设要经过批文、规划、拆除(建筑物拆除、耕地补偿)、地面平整、路基施工、路面绿化等等一系列繁冗的过程.

漫长的投资回报期,对于长期寿险资金显然不成问题,但是理财保险资金投向基础设施等项目则存在资金错配.前述北京某保险集团资管公司高管坦承:"肯定会有资金错配,只有不停地卖、不停地筹钱,停不下来,必须一直走一直走冲规模,产品结构就是这样,我们也没有办法."

这位北京某保险集团资管公司高管表示,除了资金错配风险之外,政府偿还能力也存在风险."可能会存在延期支付本金利息的风险,但是完全赖掉不可能.政府手里有资产,土地、山、景区等等,就看他愿不愿意盘活资产卖给你.现在土地变现能力差,这也是一个风险.还有就是政府换届,存在许多变量."