在胡琛看来，国内团购业的盈利困境，一大因素是输在了起点上。“在美国，Groupon和商户之间是四六分成，而国内，上来就是一九分成，最恶性竞争的时候，团购网站甚至不分成，贴钱给商户。”

　　然而，在行业仍有众多玩家的情况下，谁都不敢贸然提高分成比例。5%-8%的低毛利让团购网站在要规模还是要利润之间痛苦纠结。

　　以满座网为例，尽管实现了“噱头味”十足的“1元”盈利，但代价却是销售规模从“亿元级”滑落至“千万级”，试图向商家多收钱的结果是大量商家的流失。去年8月，满座网的月销售额是1.04亿，属于当时7家“亿元俱乐部”成员之一，和美团几乎在同一起跑线上，而如今，其5300万的销售规模不及美团的十分之一，在行业内排位第八。

　　“他们当然是想在资本寒冬里先保证自己‘活下来’，可是互联网世界讲究赢者通吃，这么做还是很危险，简单的开源节流已经很难拯救团购了。”上述投资经理说。

　　24券烧钱缩影

　　本报记者 徐婷 上海报道

　　如果有一天杜一楠想把自己这两年来的境遇写成一个剧本，那剧情一定相当精彩。

　　在大多数80后眼里，同龄人杜一楠的经历绝对让人羡慕。1983年出生，2001年考入美国麻省理工，2006年在知名私募基金KKR做分析师，2008年被哈佛和斯坦福同时录取，最终选择哈佛，一年之后，杜一楠将美国刚兴起的Groupon带回了中国。

　　2010年，中国电子商务的宗师级人物马云主动约谈杜一楠，与其探讨团购投资，当年9月，马云还邀请杜一楠作为淘宝年会的嘉宾。2011年，杜一楠的融资也很顺利，A轮获得马来西亚成功集团投资，B轮又获得美国伟高达及鼎晖的投资。不到5个月，24券就拿下超过3000万美元现金。

　　正是源于投资而风生水起的24券，倒在了这里就显得并不稀奇，纠纷的焦点是新融资进来后，股权如何重新分配。

　　“自己设计的利益分配模型是给予创始人杜一楠8%优先股、管理团队2%优先股，但杜一楠希望其所占份额能达到25%，因此僵持不下。”大股东马来西亚成功集团表示。

　　杜一楠则向媒体表示，投资方所给的利益远不像其所说的那样，实际情况远超出管理层的承受范围。而且，新的融资是其个人拉来的，原有股东在此过程中未作贡献，按照行业惯例，杜一楠认为自己有理由获得更多优先股。

　　无法盈利、烧钱凶猛、投资人不满，裁员、干涉业务、创始团队不满，双方矛盾激化，无论是今天的24券，还是年初的团宝网，陷入的都是这样一种恶性循环。要解开这样的难题，对于今年还不满30岁的杜一楠来说，实在太困难了。

　　当时，不少投资方对于团购烧钱换规模的做法也持容忍甚至鼓励的态度，但这实在是个无底洞。

　　杜一楠承认，他们的反应慢了，原以为去年9、10月还能融到钱，所以在6、7月还有人愿意投钱的时候放弃了机会，反而希望继续烧钱做大规模以获得更高的估值。

　　24券2011年底人员规模高达4500人，今年初就迅速缩减至1000人，压缩成本后，虽然亏损大幅收窄，可是规模也一落千丈。而且，经过几轮融资后，杜一楠已经丧失了对公司的控股权，即使想转型，也缺乏各种资源的支撑。

　　是继续被资本驱逐，还是带领这艘千疮百孔的船重新起航，不知道年轻的杜一楠心中是否有了答案。

　　10月25日消息，就24券投资方与F团接触出售一事，杜一楠回应称，高朋在考虑范围内，但也开放性地接触其他合作者。此外，24券团队与老股东的关系正在迅速恢复之中。

　　走在半路上的3000家团购网站

　　本报记者 徐婷 上海报道

　　根据团购导航网站团800的统计，虽然今年以来团购网站数量持续下滑，但截至8月底，目前在运营的团购网站仍有2938家，数量之多，依旧惊人。24券倒在了半路上，那谁能走到终点呢?

　　小的有活法，大的求收购

　　“三千家中有大量没有风投进入的小网站，它们的活法和大网站完全不同。”团800联合创始人胡琛表示。

　　据他所知，小网站大体有三类：一类是三四线城市的“地头蛇”，大网站很难有效渗透;第二类是摄影写真等垂直行业的店铺，他们跳开团购网站，自己注册域名办团购活动;第三类是淘宝卖家，他们通过建小团购网站，往自己的店铺带流量。而这其中，又属第三类最多。