快乐购物股份有限公司近日披露招股说明书,此次公司发行不超过11,000万股且不低于7,000万股(仅限新股发行).

招股说明书显示:

一、市场风险

(一)市场需求波动的风险

本公司作为电子商务企业,业务和发展前景有赖于我国的消费者零售市场能够达到预期的增长.我国的电子商务市场规模预计将随着经济的增长和消费者人均可支配收入的增加而持续扩大.如出现经济增速减缓、消费者人均可支配收入或购买力下降、预期经济前景不明朗等情形,则可能影响消费者的消费信心,进而导致市场需求的波动,从而会对本公司的财务状况和经营成果造成不利影响.

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(二)行业竞争激烈的风险

受益于信息技术的快速发展和消费者在线消费习惯的不断普及,国内电子商务市场具有广阔的成长空间.本公司作为率先从电视购物起步的电子商务企业,拥有较高的品牌知名度和信誉度.但随着越来越多的企业加入到电子商务的竞争行列,本公司不仅将面临电视购物企业的竞争,还将面临网络购物企业、从线下实体店转向线上销售等电子商务企业的竞争.如果公司不能做到与时俱进,且不能在客户积累、信息技术运用、供应链模式、用户体验等方面成功应对激烈的市场竞争,本公司的市场份额和盈利能力可能因此受到不利影响.

(三)电视购物节目信号入网不确定性的风险

电视购物是本公司主要业务之一.电视购物节目的播出由全国各地的播出机构和网络公司负责.湖南广播电视台授权本公司负责快乐购物频道的入网谈判,并签署和履行相关合作协议.截至2014 年3 月31 日,公司已与百余家播出机构和网络公司就入网事宜签署合作协议,其中5 家合作方为本公司关联企业,共计覆盖湖南省内285 万户,占公司快乐购物频道覆盖总户数的2.59%入网合作协议的合作期限均为一年以上,其中,多数合同规定,合同期满在同等条件下本公司具有优先续约权.虽然公司所签署的入网合作协议均是在市场化谈判的基础上达成的,但本公司无法保证合作期满后,仍然能够按照本公司的意愿进行续约或者以本公司预期的价格和条件续约;与此同时,对于快乐购物频道尚未覆盖的新区域,本公司也不能保证未来能够就入网事宜与当地相关主体达成合作协议.因此如果届时无法或无法以公司预期的价格或者条件与相关主体达成合作协议,本公司的业务和财务状况将会受到重大的不利影响.

二、经营风险

(一)商品开发风险

零售须以消费者需求为核心,所销售的商品是否满足目标消费群体的需求是企业能否成功的关键.在日常经营中,电子商务企业需要根据消费者的偏好变化调整商品结构,并即时把握新的消费需求开发热销商品;与此同时,是否能对关键产品保持持续供应、是否能不断更新商品品类以保持商品供应新鲜度等都对电子商务企业至关重要.如果公司不能准确预计和把握消费者购物需求,不断开发新商品或即时调整商品结构,可能会面临会员流失、新会员积累速度放缓等风险,进而导致公司经营业绩受到不利影响.

(二)品牌维护风险

快乐购的品牌知名度和信誉度是公司开展电子商务业务的重要基础.如果公司不能有效控制商品和服务质量,不能持续为消费者提供优质的商品,公司可能将会面临品牌形象受损、会员流失以及经营业绩下降的风险.如果行业内其他企业发生严重质量问题引发安全事故,或者出现重大诚信问题、支付安全问题,均将可能对公司经营产生连带负面影响.

(三)用户体验风险

卓越的用户体验是公司吸引消费者的核心要素.用户体验与电子商务业务链的各个环节密不可分,例如营销方式、支付方式、物流配送及售后服务等.如果公司的电视购物节目内容、网站和移动终端的购物信息展示无法满足消费者的要求,或者公司运营或外包的物流服务无法准确、及时的完成配送,或者公司的售后服务不能达到消费者的预期,公司可能将会面临客户忠诚度下降、会员流失等风险进而影响公司经营业绩.

(四)数据库应用风险

公司的外呼购物定位于数据库精准营销,通过对电视购物、网络购物以及前期外呼购物业务积累的客户数据进行挖掘和分析,通过呼叫中心主动向消费者拨打电话推荐适合于重复购买的商品.为保证外呼购物及其它个性化服务的运营,公司需要不断扩充包含用户信息的数据库.如果公司无法有效的搜集和转化用户信息、无法智能统计或有效利用已搜集信息,或者无法严密保护用户信息,公司可能将会面临重复购买率下降、会员流失的风险进而影响公司的经营业绩.

(五)信息技术及工具利用风险

伴随信息技术的发展,电子商务企业接触消费者的渠道和工具已经从传统的电视、电脑、电话扩展至移动终端APP、微信公共号、电视盒子、智能电视等.未来信息技术的进步将不断改变电子商务行业的商业模式和竞争态势.如果公司无法及时响应信息技术的发展并与时俱进地调整自身商业模式,或者及时、有效地利用新渠道、新工具,公司可能将会面临用户流失的风险进而影响公司的经营业绩.

(六)湖南市场业绩在公司电视购物业务中占比相对较高的风险

公司的电视购物业务发展以长沙为运营总部,在深耕湖南市场的基础上,采取全国连锁的战略.截至2014 年3 月31 日,本公司在湖南全省共有750 万收视户数,具有较高的知名度和稳定的客户群2011 年度、2012 年度、2013 年度和2014 年1-3 月来自湖南省的销售收入分别占公司销售收入的45.51%、40.42%、34.82%和35.31%,占比呈现下降趋势.如果因任何因素导致湖南地区对本公司商品和服务的需求出现较大波动,很可能会影响公司整体的财务状况及经营业绩.

(七)电视购物业务对频道资源的依赖性风险

电视购物业务主要通过电视频道播出购物节目,根据相关政策规定,电视频道的所有权归属播出机构.2014年1-3月公司电视购物业务收入占比为68.64%.因此,本公司开展电视购物业务存在对湖南广播电视台的重大依赖.本公司系湖南广播电视台为从事电视购物业务而专门设立的企业,为保证播出渠道的稳定,湖南广播电视台与公司签署了长期合作协议,约定本公司负责发展电视购物业务,并有权独家参与快乐购物频道、时尚频道的合作发展.在上述合作协议的基础上,湖南广播电视台进一步对本公司出具承诺如下:"本单位将严格履行合作协议,并确保股份公司在合作期间内享有独家参与快乐购物频道和时尚频道之合作发展的权利.如有违反,本单位同意承担并赔偿给股份公司及其下属企业造成的一切损失、损害和开支".如果湖南广播电视台不如约履行协议及承诺事项,本公司的业务开展和财务状况将会受到重大的不利影响.

(八)核心人才流失和短缺的风险

电子商务公司为技术密集型和人才密集型企业.随着电子商务行业竞争日益激烈,企业对人才争夺的加剧,公司的相关人才存在一定的流失风险.如果发生核心管理和技术人员大量流失或者因规模扩张导致人才不足的情形,很可能影响公司发展战略的顺利实施,并对公司的业绩产生不利影响.

(九)商品质量控制风险

作为一家电子商务企业,商品质量是企业生命线.为了有效控制公司销售的商品质量,公司专门成立了品质保证部,严格履行采购、库存、销售等各个环节的质量控制.但公司采购面向众多的生产厂商和供应商,且从采购至最终商品送达消费者手中面临众多环节,尽管公司对商品质量实施严格控制,但顾客仍有可能会因遭遇质量问题而对购自本公司的商品向公司提出索赔.如果商品的质量问题并非生产厂商的责任,或属于生产厂商的责任但本公司向其追索无果,则公司须依法向消费者承担赔偿责任,将会给公司带来一定损失,并对公司的声誉造成负面影响.

(十)物业风险

发行人作为具有轻资产特征的电子商务企业,目前不拥有任何自有房产,其办公和经营用房均为租赁他方房产.截至2014 年3 月31 日,本公司及下属子公司共计租赁20 项房产,使用面积共计81,711.42 平方米.

公司租赁物业中5 项使用面积共计27,743.00 平方米的租赁房产产权手续不完善,占租赁房产总面积的33.95%.若上述房产被认定为违章建筑予以拆除,或因出租方在租赁合同期间未能对所出租物业持续拥有出租权利而导致租赁无效,将导致发行人面临办公用房或仓库搬迁的风险.此外,在公司租赁物业有5 项使用面积共计5,730.8平方米的租赁房产占用土地为划拨用地,占租赁房产总面积的7.01%.出租方有可能被没收非法收入并处以罚款.尽管该等风险应由房屋所有权人和出租方承担,但如该租赁合同被认定为无效合同,或出租方主动要求解除租赁合同,发行人可能面临搬迁的风险物业租赁期限自1 年至10 年不等,公司无法确保在现有物业的租期届满后,公司还能够以可接受的价格和条件继续租用这些物业.如果租期届满后出租方不再向公司出租该物业,公司也将面临搬迁的风险.以上情况均可能导致公司的业务、财务状况和经营业绩受到不利影响.

三、管理风险

(一)信息管理系统建设风险

电子商务企业采取商品统一采购、多渠道分销、统一管理呼叫中心、仓储配送的运营模式,不断开发适应电子商务企业运营体系的信息管理系统成为企业未来发展的关键因素依托行业领先的信息管理系统,通过持续进行业务系统的升级和优化,实现了对业务运行的良好支撑.但是公司业务模式的不断拓展和运营规模的迅速扩大,对公司的信息管理系统提出了更高的要求.如果公司不能对目前信息管理系统进行及时升级改造,很可能会影响公司的业务开展,进而对公司的经营业绩产生不利影响.

(二)公司受大股东或实际控制人控制的风险

公司控股股东芒果传媒目前持有本公司 17,909.55 万股股份,占本公司发行前总股本的54.11%,本次发行后仍将保持控股地位.芒果传媒的控股股东湖南广播电视台为本公司的实际控制人.控股股东和实际控制人的利益有可能与本公司或本公司其他股东的利益不完全一致.实际控制人和控股股东可能利用其控股的地位优势,通过行使表决权对本公司的董事、监事人选、经营方针、投资决策和股利分配等重大事项施加控制或重大影响,从而有可能影响甚至损害公司及其他股东的利益.

(三)主要资产减值准备计提不足的风险

本公司根据《企业会计准则》和所属行业的特殊性制定了计提资产减值准备的会计政策,并已遵循谨慎性原则按上述会计政策足额计提了相应的减值准备.报告期内,公司计提的资产减值准备主要为其他应收款的坏账准备和存货的跌价准备.截至2014 年3 月31 日,公司主要非货币性资产中,应收账款账面金额2,311.78 万元、计提坏账准备388.07 万元,其他应收账款账面金额1,138.25 万元、计提坏账准备为41.65 万元,存货账面金额5,390.67 万元、计提跌价准备为0.5 万元.若上述资产所面临的市场环境发生变化,公司将面临资产减值准备计提不足的风险.

四、政策性风险

(一)行业监管和产业政策风险

电子商务行业在我国仍属于新兴行业,有关电子商务行业监管的法律政策和实践仍在不断发展和完善.近年来,新闻出版广电总局、工信部、工商总局、商务部等相关部门就电视购物作出了若干规定,对整个电子商务行业的立法工作也已正式启动,国家工商总局于2013 年2 月14 日正式颁布《网络交易管理办法》.此外,公司需遵守《中华人民共和国广告法》、《中华人民共和国产品质量法》等法律法规的规定.同时,公司销售酒类、保险等特殊商品,还需要遵守法律法规对特定行业的相关规定.上述监管规定对于规范电子商务行业的发展、提高行业信誉度均具有良好的影响,同时对电子商务企业也提出了更高的要求.如果公司违反相关监管规定,则会面临相应的处罚并承担相应的责任.如果未来政府针对电子商务行业的政策发生变化,将对公司业务的发展产生影响.

(二)税收优惠政策变化的风险

根据《财政部、海关总署、国家税务总局关于文化体制改革试点中支持文化产业发展若干税收政策问题的通知》(财税[2005]2 号)、《财政部、海关总署、国家税务总局关于公布第二批不在试点地区的文化体制改革试点单位名单和新增试点地区名单的通知》(财税[2007]36 号)等国家相关税收优惠政策规定,报告期内本公司享有免缴企业所得税的优惠政策2013 年度、2012 年度和2011 年度享受的所得税税收优惠金额分别为4,313.67 万元、3,367.25 万元和2,640.68 万元,占当期归属于母公司股东净利润比重分别为23.18%、23.83%和24.44%.该等税收优惠已于2013 年届满.2014 年4 月,国务院办公厅发布《关于印发文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业和进一步支持文化企业发展两个规定的通知》(国办发[2014]15 号),执行期限为2014年1 月1 日至2018 年12 月31 日,保留和延续原有给予转制企业的财政支持、税收减免、社保接续、人员分流安置等多方面优惠政策.截至目前,除上述国务院办公厅文件外,尚待中央部委和地方政府出台相关配套政策和措施.本公司经营业绩可能因为税收优惠政策变化而受到不利影响.

(三)因非经常性损益影响未来业绩的风险

2014 年1-3 月、2013 年度、2012 年度和2011 年度,本公司非经常性损益分别为267.01 万元、2,617.89 万元、584.64 万元和751.84 万元,分别占归属于母公司所有者的净利润的6.25%、14.16%、4.14%和6.96%.报告期内,公司非经常性损益主要为政府补助.尽管公司非经常性损益的金额占公司净利润的比例较低,但若国家或地方政府的相关发展扶持政策发生变化,将在一定程度上影响本公司的业绩水平.

五、与本次发行相关的风险

(一)净资产收益率摊薄的风险

公司 2013 年度扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率为19.91%.预计本次发行募集资金到位后,公司净资产规模会较发行前有较大幅度增长,公司净资产收益率将被摊薄.

另一方面,公司本次募集资金从资金投入到产生效益需要一定的时间,因此尽管公司业务和收入仍将保持良好的成长性,但公司仍存在因利润无法与净资产同步增长而导致净资产收益率被摊薄的风险.

(二)募集资金投资项目组织实施和收益无法达到预期的风险

本公司本次发行的募集资金主要用于电子商务平台建设项目、呼叫中心建设项目、信息技术系统平台升级项目、高清晰度电视技术系统升级项目、智能电视交互购物系统建设项目、快乐讯新媒体项目和供应链物流建设项目.由于本次募集资金投资的多个项目将同时实施,对本公司项目组织和管理水平提出了较高要求,如果公司在新项目平台管理、客户定位、市场推广等方面未能实现预定的计划,相关募集资金投资项目的实施和收益可能面临无法达到预期的风险.

以上内容均出自快乐购物股份有限公司近日披露招股说明书!